對賭的代價：馮小剛和鄭愷需補償華誼兄弟近8800萬

按當下新股上市後表現估算，對賭的代價馮小剛絕味食品市值超百億毫無懸念。

劉曉東生於1967年，和鄭愷需畢業後一直從事煙草香料工作，1997年創立上海百潤香精香料公司，自任董事長兼總經理。根據該計劃，補償華誼兄弟近洋河將在2015年上半年推出首款雞尾酒產品，補償華誼兄弟近當年銷售5000萬元，然後用2～3年時間成為行業主流品牌，最後再用3～5年時間成為行業領導者。

巴克斯酒業向百潤股份承諾，對賭的代價馮小剛從2014年到2017年，其年度淨利潤分別不低於2.22億元、3.83億元、5.44億元和7.06億元。追風口的不光有白酒企業，和鄭愷需洋酒企業和啤酒企業不久也快速跟進。短短幾個月內，補償華誼兄弟近他組建了一支130人的團隊，並在2015年上半年招募了200個白場代理商和127個夜場代理商。另外，對賭的代價馮小剛預調酒的口味似乎也不適合大眾，對賭的代價馮小剛許多喝過的人抱怨：拋開廣告代言等華麗的外衣與跟風的標簽，你真覺得預調酒好喝嗎?預調酒廠商的宣傳似乎也印證了這一點，各家在廣告中宣傳的都是自己的品牌口號、包裝瓶和應用場景，將自己塑造成某種流行符號，而很少談及產品工藝和口感。黑牛的預調酒品牌叫“達奇/TAKI”，和鄭愷需為了推廣達奇，和鄭愷需黑牛與《來自星星的你》的男主角金秀賢簽訂了兩年期代言合同，代言費高達1000萬元，同時砸數千萬元在浙江衛視、湖南衛視等媒體投廣告。

當然，補償華誼兄弟近預調酒市場沒有井噴也有產品自身的原因。白酒企業這樣表態倒不是為了展示民族自尊心，對賭的代價馮小剛而是遇到了和黑牛食品類似的發展困境。根據讀懂新三板研究中心的數據，和鄭愷需3760隻“僵屍股”，和鄭愷需2015年淨利潤同比增長率中位數為56%，與新三板10887家企業同期整體水平56.02%基本一致，並沒有太大的差別。

值得一提的是，補償華誼兄弟近一些“僵屍複活”後，在二級市場的表現一點兒也不差。比如中郵基金(834344.OC)，對賭的代價馮小剛2015年11月掛牌以來到現在還沒有流通股。有流通股的682企業中，和鄭愷需“複活”企業營收中位數為6674.22萬元，增長中位數為10.04%，淨利潤為568.45萬元，增長中位數為42.69%。而從整體數據來看，補償華誼兄弟近這批“僵屍股”的成長性其實並不弱。

根據讀懂新三板研究中心的數據，截止2016年3月16日，新三板共有1700隻“僵屍股”，其中1018家企業沒有流通股，682家企業有流通股。而你要做的，就是提前淘金“僵屍股”。

這意味著，新三板有三分之一公司是“僵屍”。其中，2015年淨利潤增長的一共有2527家，占到“僵屍股”總數的67.21%。目前新三板上萬家企業中，至少有三分之一，也就是3760家企業是“僵屍股”。根據讀懂新三板研究中心的數據，截止2017年3月15日，住宿和餐飲業的“僵屍股”有16家，占該行業總掛牌數量的50%;其次是交通運輸、倉儲和郵政業，達到48.57%;衛生和社會工作則是出現“僵屍股”概率最小的行業，總共50家掛牌企業中“僵屍股”有9家，占比僅18%。

因為讀懂君看到，這些“僵屍股”中隱藏了一大批高成長的優質企業，一旦“複活”，體內的洪荒之力很驚人。但其中中隱藏了一大批高成長的優質企業，一旦“複活”，體內的洪荒之力很驚人。比如大陸橋(837492.OC)，公司2014年隻有0.24萬元的淨利潤，2015年淨利潤同比增長了355倍，達到846.97萬元。 (數據來源：Choice，讀懂新三板研究中心)這些“僵屍”中，不隻小規模企業，還有很多規模比較大的企業，也同樣在快速成長。

1/3三板公司是“僵屍”，住宿和餐飲業出”僵屍“幾率最大新三板“僵屍”遍地。這些“複活”的“僵屍股”，最主要特征就是：高成長。

不過，這些企業淨利潤增幅大的主要原因是基數比較小。1552家企業中，2014年淨利潤在1000萬元以下的占比98.26%;100萬以下的占比67.40%。

別小看“僵屍股”中的小規模公司，它們爆發起來很驚人。但目前全美在線還沒有可以流通的股份，發起的定增也尚未完成，所以暫時在“僵屍股”的隊伍裏。對於因為沒有流通股而淪落為“僵屍”的企業，除了要關注它的限售股解禁時間或者融資信息之外，還要關注它是否有做市意願。看到結果的時候，讀懂君是震驚的。3760隻“僵屍股”中，淨利潤增長超過100%的企業最多，一共有1552家。新三板公司中，住宿和餐飲業出現“僵屍”的概率比較高。

這100家企業主要集中在製造業和信息技術業，分別有52家企業和10家企業。截止2017年3月16日，新三板10887家掛牌公司中，一直沒有融資或交易的公司有4461家;考慮到掛牌時間過短的因素，讀懂君剔除了2017年掛牌的企業，符合“僵屍”股特征的企業還剩下3760家，占掛牌公司總數的34.61%。

掛牌時間超過三個月，既沒有成交也沒有融資的企業，讀懂君稱之為“僵屍股”。讀懂君看到，22隻“僵屍股”2014年的淨利潤小於100萬，甚至為負，不過它們的淨利潤在2015年集體暴漲，全部超過2000萬元。

這批企業2015年平均營業收入達到了4.64億元，平均淨利潤達到了4251萬元。數據表明，大多數“僵屍股”在“僵屍”階段停留的時間都不會太長。

目前，其中的856家已經複蘇，複蘇的概率達到50%。其中，有40家企業依然保持40%以上的增長。“僵屍股”中，2015年淨利潤在2000萬元以上的企業，一共有234家，占比6.22%。三板“僵屍股”數量驚人。

在讀懂君去年的統計中，住宿和餐飲業也是“僵屍”占比最大的行業，“僵屍”數量占該行業掛牌公司總數的23.08%，而今年占比增加了一倍多。目前3760隻“僵屍股”中，有1848家是因為沒有流通股才淪落為“僵屍”，還有1912家企業已經有流通股，卻沒有成交過。

比如和力辰光(836201.OC)，2014年淨利潤就已經達到了3718.94萬元，到了2015年達到9455.40萬元，根據最新的2016年中報財務數據，和力辰光還在高速增長。讀懂君選取了2014年淨利潤在1000萬元及以上，並且2015年淨利潤增幅排前100的企業。

但這不是恐怖片，而是喜劇片。2016年9月份原本打算向10家做市商增發，不過不知道什麽原因，到目前為止增發還沒有完成。

 注：各行業“僵屍股”分布情況“僵屍股”成長性並不弱，2015年淨利潤增長率中位數達到56%你可能會很絕望，“僵屍股”遍地，新三板太沒前途了!停，先不要這麽想。2016年上半年，全美在線實現營業收入1.36億元，與去年同期相比增長了110%;淨利潤1347.38萬元，與去年同期相比增加了16.02%。讀懂君看到，有的公司成“僵屍”是因為沒有交易，有的公司成“僵屍”則是因為沒有流通股。如果企業打算引進做市商的話，那就得重點關注了，畢竟做市商手裏的股票可沒有限售這一說

同樣的，廣告也是自媒體、內容創業界經過了驗證的商業模式。但是在視頻製作這個業務上，市場需求是很旺盛的。

因為在短視頻行業裏，還有第四種非常流行，甚至比這三種方式更流行、更直接的獲利方式，就是做乙方、製作方，給企業、機構去做視頻策劃、製作的服務。99%的人是給1%的人打工的，這其中總會有人出去想試試，大部分又會失敗，回去賺工資的，這是個流動的過程。

你去做一個有充分驗證過商業模式的領域去創業，比如你做一個手遊網遊，有10%的機會賺到錢嗎?不要說互聯網這些新興領域，你去開個火鍋店、服裝店，有10%的成功率嗎?我相信你身邊肯定有朋友試過做這種小生意，你會有答案的。辨析：吳沒有明說，但是聯係上下文大概可以看懂，意思是平台出於自己的需要，在吹這個風，在把創業者往坑裏帶。

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